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英國「金融時報」（Financial Times）引述國際貨幣基金（IMF）總裁史特勞斯卡恩（Dominique Strauss-Kahn）表示，IMF尋求提高借貸資金上限，由原本7500億美元提高至1兆美元，建立防範金融危機的安全措施。

IMF希望提前安排融資計畫及因應個別國家需求調整，俾以化解市場對主權國家資金流動性的疑慮。

今年擔任20國集團（G20）輪值主席國的南韓，協助擘畫此計畫，並將在11月首爾舉行的峰會上尋求支持。

貨幣交易主要集中在國家銀行的借貸活動，國行持續在市場進行干預，從市場抹走過剩資金，與前一週比較，短期貨幣保持在原有的2.75%水平。

上週，國行向市場借入438億4000萬令吉資金，到期的資金總共309億2000萬令吉，借貸介於7天至2個月，利率介於2.77%至2.83%。

另外，國行也透過回購協議借入29天至45天的32億5000萬令吉，利率介於2.75%至2.78%，至於每日貨幣，國行平均借入128億1000萬令吉，利率在2.65%與2.75%之間。

在存款市場，交易集中在較長期的貨幣，2至3個月貨幣交易介於2.85%至2.90%之間，1至3個月可轉換存款票據，利率介於2.80%至2.92%。

政府削減燃油及白糖的津貼，引發通膨及經濟復甦步伐隱憂，上週債券回酬率，收市水平參差。

最新一輪的30億令吉5年回教債券拍賣，將於2015年7月到期，平均回酬率3.473%。

上週結束時，債券回酬率介於3.52%，在指標債券中，3年及10年政府債券，分別上揚3個基點，掛3.18%及3.91%，至於5年政府債券交易跌10個基點，掛3.36%，7年政府債券收市水平保持在3.68%的水平。

在主要市場，119天5億令吉，以及91天和210天各15億令吉國家銀行票據，以2.772%、2.769%及2.794%的平均利率發行；此外，期滿的8000萬令吉3個月大馬國庫債券，以2.786%的平均利率續期。

中國網據濟南時報報導，股市再融資了如春夢，銀行開發貸越收越緊，往年救命稻草般的信託融資也被加上了種種枷鎖。對於“沒有錢萬萬不能”的開發商而言，這個夏天似乎只剩下降價回籠資金一條路可走。但市場總不乏柳暗花明的故事，種種壓力之下，開發商開始瞄準龐大的社會游離資金，還有等待人民幣升值的境外資金。於是，各種模式的地產“基金”正在形成。

地下錢莊變身地產基金

“我們這幾個月的資金主要都是投放在房地產上。”李濤告訴記者，他原本是東莞一家地下錢莊的抄盤手，最近他又多了一個身份，成為一家民間房地產基金的合夥人。該公司的主要業務就是為房地產企業融資。“現在找我們的地產項目太多了，長期融資、短期過橋，各種需求都有。”李濤表示，讓他決定投入地產項目就是一個需要短期過橋的項目。這是一個位於中山的開發商，3個月前拿下了一個總地價近5000萬元的項目，但由於國家加大調控力度，開發商無法像以前挪用其他銀行貸款支付地價。

開發商求助於李濤，4月初李濤向他們借出了2500萬元。“現在這筆錢我們已經收回，外加500萬元利息。”6月底李濤告訴記者。開發商在繳清土地款後，第一時間向銀行融得開發貸，並且同時向李濤表示提前歸還這筆年利率高達100%的借款。“這種情況下，開發商哪來資金開發項目呢？”面對記者的疑問，李濤透露“還是我們的錢”。原來李濤看到開發商繳清土地款並且從銀行取得開發貸，認為該項目的風險已經降到可承受範圍，於是將2500萬元的短期借款延展為2000萬元的長期借款，新一期借款利率降為18%。

李濤告訴記者，最近像他一樣準備“賭一把”的民間資本大有人在。“現在地下金融的利率非常高，珠三角一帶的年利率差不多上漲了50%。去年年底，上千萬元的借貸年利率大部分在20%左右，現在起碼要30%。”李濤表示，其中很大部分原因就是被地產商的短期借款托起來的。

政策擋不住 資金趨利來

“只要監管層不收緊‘緊箍咒’，下半年這樣的基金會更多。”亞銀投資的首席分析師李大偉表示，據他了解現在正在籌備或募集的跨境地產基金就有七八個。而且境外投資者對此是興致勃勃，“今年人民幣升值預期太強烈了。”他表示，國際投行普遍預計年內人民幣會升值3%至6%，國際熱錢的逐利熱情甚高，而房地產恰好是中國大陸嚴格資本管制下的一個口子。“另一方面雖然中國大陸房地產短期存在一定泡沫，但二三線城市城鎮化進程起步不久，還有相當不錯的投資機會。”李大偉認為。

但正是因為人民幣升值預期太甚，李大偉反而不看好跨境地產基金，認為這會受到監管層的嚴格控制。除了跨境地產基金外，一些本土的地產基金也開始快速成長。

除了這些來勢洶洶的地產基金外，一些信託產品也早已帶有地產基金的形式。去年4月份，綠城地產就聯手工商銀行和中海信託股份有限公司，共同發起成立總規模達20億元人民幣的中海•綠城1號房地產投資基金信託計劃。綠城表示，該信託基金的投資並不局限于綠城所投資的項目。

歐洲央行周一發布金融穩定報告稱，歐元區債市的緊張狀況可能影響到歐洲央行撤出超寬松借貸操作的速度。

報告指出，債務問題可能令撤出流動性支持舉措的速度放緩。報告稱，只要歐元區貨幣市場對財政可持續性日益增長的擔憂所導致的負面影響持續，就可能進一步影響逐步撤出增強的信貸支持舉措的行動。

報告補充指出，在歐洲央行目前承諾向銀行提供無限制資金借貸的舉措在10月中旬結束後，可能導致市場緊張狀況；恢復拍賣式操作可能給貨幣市場利率帶來上行壓力，並因而增加部分銀行的融資壓力。

報告還警告稱，如果通脹導致市場預期未來利率將上升，投資者可能感到不安。事實上，市場參與者預計收益率曲線最有可能趨平，這使他們對收益率曲線意外變陡顯得脆弱。

報告補充稱，目前的套利交易趨勢也存在風險。債市目前面臨的問題在金融市場引發了巨大連鎖效應。政府國債利差走闊可能導致企業借貸成本上升，令銀行遭受打擊，並吸引不同類型的投資者進入債市。

報告稱，總之，過度的公共赤字和不斷攀升的債務/GDP比率可能導致歐元區主權和公司債收益率上升的風險。

近日，諾貝爾和平獎得主尤努斯的“窮人銀行”在美國紐約的心臟地帶曼哈頓開了分行。“窮人銀行”的擴張，與當下某些華爾街銀行緊縮信貸的情形形成了鮮明對比。

　　1976年，尤努斯創立了專門為貧困的孟加拉農民提供小額貸款的格萊珉銀行（格萊珉，孟加拉語，意為“鄉村的”），這種銀行業務很快得到了民眾的支持——它使在通常金融制度下無法得到信貸的孟加拉社會最底層的窮人有了擺脫貧困的起步發展資本。30多年來，這一模式在孟加拉獲得了很大成功。目前格萊珉銀行在孟加拉36000個村鎮中擁有1092個分支機構，為300多萬人提供借貸，其中95％是原先赤貧的婦女，年貸款額5億美元，還款率99％，所有貸款均來自貸款者與非貸款者的儲蓄。並且，格萊珉銀行保持持續贏利。該銀行還創造性地實現了對乞丐的貸款，讓最貧困的人口也能享受到金融服務。如今，由他倡導的小額信貸運動已經遍布世界各地，包括發達國家在內的上億人口正從中受益。2006年，尤努斯被授予諾貝爾和平獎，以表彰他“從社會底層推動經濟和社會發展的努力”。

　　那麼，“窮人銀行”成功的秘訣是什麼呢？

　　首先，正如其口號“銀行到窮人中去”所倡導的那樣，格萊珉銀行深入到貧窮的地區，通過一對一、面對面的交流，全面了解貧困家庭的需求。也正是由于上門服務，窮人充分感受到了信任和尊重，增加了他們脫貧後的還款意願。

　　其次，在具體業務操作上採取創新和靈活形式。例如，格萊珉銀行的小額貸款從不要求任何抵押擔保品——實際上窮人往往也無物可抵押。又例如，在操作方式上，採用對窮人五人聯保的方式進行，他們不打算將未能還款的貸款者送上法庭，也不要求貸款者簽署任何法律文件。再例如，如果借款人不能按期還款，可以先償還一部分，其余部分繼續分期小額償還。這些辦法使高還款率得到了充分保證，真正實現了“沒有不還錢的客戶，只有做不好的銀行”。

　　在國際金融危機衝擊之下，“窮人銀行”反而蓬勃發展，其動力源于尤努斯內心對“經濟人”堅定的批判。尤努斯在其著作《創造一個沒有貧窮的世界》中對現代資本主義進行了深刻批判。尤努斯認為，現代資本主義的結構或模式是一種謬誤，它把人完全解釋成為賺錢的機器。在利潤最大化目標驅動之下，為了賺錢，人就會不擇手段，金融危機就是一個例證，其根本原因就是糊涂的貪婪，市場充斥著投機、賭博式的行為。近年來，尤努斯致力于創建新的企業類型——“社會企業”，它的基礎是“無私”而非“自私”，目標是造福眾人。基于對人性更寬廣的定義和更全面的認識，尤努斯認為，所謂的商業可持續性問題其實根本不是個問題。

　　“窮人銀行”的成功，既有其實踐的合理性，更有其理念的深刻性。在人類應對諸如貧窮、環境、糧食安全等重大問題上，尤努斯的經驗和認識具有頗多借鑒意義。

金融海嘯後設立的中小企特別信貸保證計劃，將於今年底屆滿，商界關注該計劃會否續期，同時建議改由市場機制去取代政府於中小企特別信貸保證計劃的角色。金管局總裁陳德霖在「後金融海嘯發揮中小企動力」的論壇上表示，設立一個新中介機構在實行上有困難，如新機構在審批貸款保證的準則、計算保費等都有機會遇上困難，而且新機構須有財力方可作出擔保。他並提醒指，中小企要固本培元，雖然現時息口低，但不要過度借貸，小心還款會否出現困難。

市場第三方信貸擔保難度高

財經事務及庫務局局長陳家強表示，若以市場第三方為中小企提供信貸擔保，銀行將不再是單一審批機構，當中涉及資訊互通技術，會有難度，業界需要進一步探討。他續指，計劃所取得的成功非因計劃是創新的，而是計劃的目的是藉政府的參與，能提高企業信貸額度。

參與行之一的豐銀行工商業務主管陳樑才稱，以市場機制為中小企提供信貸擔保是新的概念，要各方研究商討。即使中小企特別信貸保證計劃今年底屆滿，仍有恒常的信貸擔保計劃給予中小企業支持，令各方有時間進行討論。他又表示，業界未有就此作公開諮詢，但相信現時距離該計劃屆滿還有7個月，有足夠時間探討。

特別信貸保證計劃不會續期

香港總商會常務副主席胡定旭則建議，由第三方擔保機構為中小企提供信貸擔保，運作細節需要再作研究。他又指，中小企需趁市況好轉改善自身能力和拓展市場，而當局應考慮為中小企提供稅務優惠及延長稅務還款期。

商務及經濟發展局局長劉吳惠蘭表示，中小企特別信貸保證計劃在年底到期完結後不會續期；政府會全面檢討計劃成效，並會審視現有的中小企信貸計劃如何改善，並與業界溝通希望未來可推出恒常的信貸保證計劃。資料顯示，特別信貸保證計劃是由政府提供信貸擔保，協助個別企業在全球金融危機中，向參與計劃的貸款機構取得貸款，用作支付一般業務用途的開支，解決資金週轉問題。

上周是歐元區自1999年成立以來最動蕩一周，歐盟和國際貨幣基金成立的7500億歐元救市方案未能令市場對歐元恢復信心，反而市場傳法國和德國在政策上有分歧令市場更加擔心。

    歐元區兩大國未能團結，令歐元兌美元跌破1.22至4年新低，歐洲股市上周三單日急跌3%，一周內急跌5%，更拖累全球股市下挫。上周四道指急挫376點，而至上周五開市時更跌破一萬點關，是今年2月8日以來新低位，更影響到商品價格，紐約期油跌破70美元至4個月低位，黃金則從歷史高位急跌80美元。

    歐元區是極難實現的理想

    歐盟財長上周不停開會，結果訂下方案，懲罰一些長期不遵守財赤指引及過度借貸的國家。長期不遵守歐元區財政操守的國家將會喪失投票權及需要交罰款，嚴重者更會被踢出歐元區。事實上加入歐元區一定要遵守基本財政紀律，例如財赤不可超越國民生產的3%，國債不可超越國民生產的60%。

    歐元區基本上是一個極難實現的理想，若用同一貨幣，各國的經濟水平及生產力必須同一水平，競爭力必須一致，否則就會發生以下兩種情况：第一、落后地區變成更加落后，主因是缺乏競爭力，生活水平會自動下降，中國西部經濟遠落后於沿海就是這個原因。第二、落后地區靠借款維持生活水平，趕上先進地區，但是這個情况不可以長久，一定會有爆破的一天，這個就是希臘現今的情况。

    歐元區16國用單一貨幣，會員國被迫要向經濟強國德國和法國看齊。德國制造平治汽車，法國出售奢侈品，其他14個歐元成員國被迫要達到德法的競爭力水平。希臘只有旅游及農業，競爭力遠低於德國，國民工作時間遠低於德國，但福利比德國還好。希臘要追上德國生活水平，只能靠借貸度日，不能還債時又要歐盟及國際貨幣基金拯救，等於要德國人民補貼希臘不負責任的財政紀律。歐元財長的協議是面對現實，歐元區不能無限制補助落后及不守紀律的國家，以及為未來將希臘逐出歐元區而鋪路。

    此消息一出歐元立即止跌回穩，歐元兌美元上周三跌破1.22，但上周五已回升至1.26，歐元回穩也令全球股市穩定下來，上周五道指早段跌200點，尾市急速反彈倒升125點，也為亞洲股市本周反彈鋪路。

    沒有壞消息便當好消息炒

    恒生指數上周累跌600點，跌破二萬關，最低跌至19276點，低過今年2月8日的低位19423點，以技術分析是跌破雙低技術支持位，看來將跌破19000點才會有支持。不過港股已經超賣，平均市盈率跌至15倍以下，內房股及香港地產股折讓大，沒有壞消息時，投資者當好消息炒，雖然豐(005)及渣打集團(2888)等外資銀行仍有沽壓，但是內銀股及保險股已有支持。港股經歷5月份的大調整，6月份可以看好一點，預計6月恒生指數可以回升至20000點以上。富昌證券總經理藺常念(作者為證監會持牌人) 逢星期二刊出

中央銀行加強房貸風控，投資客（特別是小套房投資客）借貸無門，似有轉向民間金主週轉趨勢，房仲業者透露，每月利息高達 2分，若借新台幣100萬元，每月就得付 2萬元利息。

不過，對於一般自住型購屋人而言，台灣房屋不動產研究中心研究員洪暉�表示，只要套房座落地點不差，貸款人在知名企業上班或具軍公教身分，有穩定收入來源，多向幾家銀行打聽，不難爭取到比照一般住宅 7成左右的成數。

洪暉�說，第 2季起大台北都會區房價仍然看漲，央行要求各銀行加強房貸風險控管，條件比較差的投資客不符銀行核貸標準，就找上民間金主融資。由於投資客多屬短時間就轉手，雖然利息高，但是房價上漲的獲利更大。

他說，民間金主所承貸的類型多為房屋再抵押，俗稱第 2胎，或者是第 3胎，而第 1胎通常為銀行承辦。但目前市場上已出現房屋第 1胎為民間金主的承辦案例，其中以小套房居多。

洪暉�表示，急需資金調度的投資客，因為銀行降低貸款成數，甚至不核貸，所以找上民間金主，民間金主也樂意承接風險較低的第 1順位債權，利息也下降到月息 1分到 2分之間，但仍然很高。

台灣房屋提醒一般購屋人，相較於銀行不到年息2%的房貸水準，民間房貸月息 2分的利息太沈重，打算買套房的民眾，只要提供充足的還款證明，小套房仍然可貸到 7成左右，對於類似民間的借貸方式最好避免。

金管會主委陳冲昨（12）日表示，金管會已與金融機構達成共識，私募基金如果來台併購案，帶入的資金須大於在台借貸資金。

立法院財委會昨天審查保險法修正案，立委羅淑蕾質疑，私募基金來台進行併購投資，在台灣的舉債資金太多。

陳冲表示，全世界私募基金的運作都會借款，只是貸款成數高低問題，金管會跟金融機構已取得共識，未來私募基金來台併購投資，從國外帶進來的錢必須比在台借貸的錢多。

有關南山人壽案最新審查進度，陳冲說，目前消保會、勞委會都有意見，要求補件。

對於立委建議由台銀或合庫承接南山股權，陳冲表示，這些問題金管會也都思考過，但這不是金管會可以作主。

得益於去年信貸膨脹的遺留影響﹐中國工商銀行(Industrial & Commercial Bank of China Ltd.)和中國建設銀行(China Construction Bank Corp.)週四報告顯示﹐這兩家中國最大的銀行在一季度實現了強勁的利潤增長﹐儘管人們越來越擔心於它們近期放貸行為的長期副作用。

分析人士說﹐對新貸款的需求和通貨膨脹加劇的預期﹐可能會讓銀行能夠繼續從公司貸款中收取更高的利息﹐並在當前季度取得同樣強勁的財務業績。

工商銀行是中國資產規模最大的銀行﹐一季度錄得淨利潤人民幣415.5億元（合61億美元）﹐同比增長18%﹔建設銀行資產規模居第二﹐一季度淨利潤為351.6億元﹐同比增長34%。

東方證券分析師金麟說﹐在信貸繼續擴張、息差擴大的情況下﹐今年銀行業實現利潤增長的壓力將會減輕。

申銀萬國證券在一份簡報中表示﹐預計在今年和明年﹐中國14家上市銀行平均年利潤增長率將至少達到20%。

中國2009年刺激政策釋放出的信貸洪流﹐並沒有在同一年給銀行帶來相應的淨利息收入增長﹐因為息差收窄抵消了投放量增長帶來的好處。不過曾有分析人士表示﹐他們預計今年中國銀行業的盈利能力將會變得更強﹐因為貸款需求仍然旺盛﹐而供給收緊後﹐它們將能夠提高借款成本。

例如工商銀行表示﹐該行截至3月31日的貸款餘額較去年年底增長6%﹐增幅低於2009年同期的14%。但它一季度的淨利息收入（一個重要的利潤來源）達到684.0億元﹐同比增長18%。

相比之下﹐工商銀行在2009年一季度的淨利息收入下降13%﹐原因是中國超寬鬆的信貸政策導致息差收窄。

今年銀行業的淨利息收入可能會繼續增長﹐而如果央行為抑制通貨膨脹預期而加息﹐這種可能性將會更大。

金麟說﹐當人們預期通脹率要上升的時候﹐他們就把資金從定期存款賬戶里取出來﹐投資於樓市和股市等資產中﹐這樣或許會降低銀行的融資成本。

儘管分析人士看好中資銀行的收益前景﹐但由於北京方面控制房價、審查地方政府借貸情況的舉措令人對資產質量感到擔心﹐銀行類股最近幾日連連下挫。

週四﹐香港股市工商銀行跌了1.1%﹐過去的13個交易日中累計跌了9%。中國最大的抵押貸款銀行建設銀行週四收盤跌1%﹐過去的13個交易日中累計跌了9%。

房價大幅下跌不僅會造成違約率激增﹐還會暴露出整體經濟中的脆弱面。土地使用權的出售是地方政府的一個重要收入來源﹐土地扮演著重要的角色﹐可以作為政府有關機構向銀行申請貸款的抵押品﹐這些機構是過去一年里中國投資熱的輸送渠道。

國信證券(Guosen Securities)分析師黃飆說﹐對銀行業的投資情緒可能依然不樂觀。

黃飆說﹐儘管銀行類股看起來價格便宜﹐但由於銀行在地方政府融資平台中的風險情況缺乏透明度﹐我認為現在並不是抄底的好時機。

此外﹐對於供應過剩的擔憂將會加劇對銀行類股的黯淡預期。週四﹐建設銀行宣佈了一項期待已久的計劃﹐將在上海和香港發股籌資至多人民幣750億元﹐加入到同行利用證券市場來提振資本的行列。

分析人士說﹐2010年有望成為四年前中國大型銀行進行首次公開募股(IPO)以來中國更加大舉籌資的一年﹐原因是為支持政府的刺激政策而激增的信貸造成銀行的資本比率下降。

近幾個月﹐中國三大上市銀行披露了籌資至多355億美元的計劃。此外﹐中國農業銀行已經為上海和香港的IPO挑選了一批承銷商。預計農業銀行的IPO將至少籌資200億美元。

高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)持有工商銀行3.9%的股權。自週三以來﹐這家美資銀行可以自由出售價值約為64億美元的工商銀行股權了。工商銀行董事長姜建清上個月說﹐高盛願意保留在工商銀行的大多數持股﹐高盛還表達了與工商銀行保持長期戰略合作關係的意向。