現在A股進入了5星投資機會,就有朋友問筆者:
倉位滿滿,是否可以加杠杆來投資呢?
筆者是非常不建議普通投資者加杠杆投資股票的,這已經是非常難的操作了。
什麼是加杠杆
加杠杆,說的就是借錢投資,實際上是一個比較麻煩的事情。
一個人擁有多少錢,相當於是自己能力的變現。
如果原本只有100萬,但是再借100萬來投資,那麼這借來的100萬是透支了自己未來的,也就是超出了自己目前的能力。如果運氣好可能就賺錢了,運氣不好很可能就爆倉了。
曾經有幾個諾貝爾經濟學獎的得主,一起做了一家投資公司。就是因為超高杠杆來做投資,最後爆倉了,並且還爆倉了兩次。
加杠杆的風險
杠杆的風險,可能會發生在以下三點。
1、第一個風險
借來的錢的期限跟投資的期限不匹配。
比如說,很多股市融資的杠杆是1年期甚至更短的,這種杠杆很明顯跟股票資產的投資週期不匹配。
投資股票資產要做好至少3-5年以上的心理準備,遇到極端的情況可能還要更長一些。
我們無法預測什麼時候股票資產會上漲,但是借來的錢到期是要還的。如果到了要還錢的時候還是浮虧的,那就會被迫割肉。
比如說下跌的時候我們會看到A股有很多股票突然盤中閃崩,很多就是因為融資盤爆倉了的緣故。
2、第二個風險
杠杆成本和收益不匹配。
借了很高成本的杠杆,結果收益無法償還杠杆的成本。
最典型的案例就是從信用卡取現來投資股票資產。
很多信用卡取現的利率是18%,這個成本比股票資產的平均收益還要高。那賺到的錢還不如要支付的利息多。
是個虧本的買賣。
3、第三個風險
杠杆本身跟所投資的資產相關性很高。
比如說從券商借錢。在熊市的時候,券商的日子也很難熬,就會收緊杠杆業務,降低自己的風險。
比如說原本到期還不上錢可能會再通融一下,現在變成立馬還錢,否則馬上清盤。
常見的杠杆,通常都無法避免這三個風險。
用了杠杆之後,就會把自己置於不利的境地。原本投資遇到浮虧,扛一下到了下次牛市就好啦,結果用了杠杆之後,遇到大跌把自己爆倉了,本金全無。
所以巴菲特也對普通投資者說,不融資不做空。
巴菲特的杠杆
不過從另一個角度來看,巴菲特自己是有加杠杆的。 他用了三種杠杆。
我們來看看巴菲特對杠杆的應用。
1、第一種杠杆
第一種杠杆是發私募基金。
私募基金可以說是一種非常優秀的杠杆。巴菲特從格雷厄姆的公司離職之後,就是自己做了一個私募公司。
私募基金經理可以收取業績提成,通常是「2+20%」的規則。
也就是每年2%的管理費+20%的業績提成。
比如說,每年2%的管理費是固定收取的,而提成部分,則是基金收益率超過6%的那部分,可以提取20%。這是私募基金的普遍規則。
對有投資能力的人來說,私募基金是最好的杠杆。
因為賺錢了可以分提成,虧錢了不一定需要承擔責任(PS:巴菲特初期募來的錢主要來自親戚朋友,當時巴菲特是答應保本的)。
所以私募基金可以讓巴菲特在牛市賺更多,相當於加了杠杆。
這種方式適合有投資能力的人,如果身邊有人想理財,就組建一個私募基金說服他們投資。
其實在國外,有很多這種類似的家族形式的私募基金。
但是這種方式的前提是,個人的投資能力是不錯的,至少要跟得上指數的收益。
2、第二種杠杆
第二種杠杆是浮存金。
什麼是浮存金呢?
很多行業都有一個特性,就是先付款、後享受產品或者服務。
例如理髮店,可以辦卡存一筆錢,後面慢慢分次理髮。
這樣理髮店就有了一小筆浮存金,這筆錢是可以用來投資的。
巴菲特旗下有很多公司都有龐大的浮存金,例如保險公司就是如此。
巴菲特會動用其中一小部分投資股票。當然了,浮存金還要用來經營企業,所以就算是投資股票,也只能拿出一小部分,通常在10-20%以內。
不同行業對浮存金取用的時間不同,要看具體情況。
3、第三種杠杆
第三種杠杆是賣出長期看空期權。
不過這對普通投資者很難做,對巴菲特來說是可以的。後面會介紹一些期權方面的知識。
前兩種杠杆有什麼特點呢?
(1)沒有明確的期限。
募集來的私募資金、浮存金,都沒有明確的還款期限,可以長期使用,足夠等到下次牛市(PS:當然了,浮存金的前提是自己企業的經營沒有問題)。
(2)0成本。
無論是私募資金還是浮存金,都是0成本的杠杆。也就是說,別人免費借錢給你用。
(3)股市大跌了,也不會讓自己爆倉。
這比從券商或者別的地方來借錢投資要安全的多。巴菲特從來不會借高成本的資金來投資股票,他借錢的成本甚至是負的。
個人的能力圈
所以歸根結底,這其實是能力圈的問題。
普通人沒有太多的投資經驗,也沒有巴菲特運用杠杆的能力。
對普通人來說,就遵循巴菲特的建議,不融資不做空,耐心投資指數基金。 這是最合適的選擇。
沒有金剛鑽,不攬瓷器活。
其實在熊市底部,我們配置好低估的指數基金,未來的收益已經是很不錯的了。